Here is SwedenLOCALSWEDEN

瑞典历史上的衰退期即将来临——如果你认为它还没有到来的话，那就是了，有相当多的因素都指向同一个负面方向。由于破纪录的利率上涨，每个家庭钱包里的钱减少了，这对零售贸易产生了影响，预计今年零售贸易将下降 4.8%。此外，尽管 7 月份服务业小幅提振，但近几个月制造业和服务业 PMI 均处于低迷水平。

(资料图)

也许此时乌云正笼罩在建筑业上空，该行业已经被牢牢地套住了。据瑞典房委会称，今年新房开工数量将减少55%，2024年将减少20%。与创纪录的2021年相比，今年建筑类型数量将减少60%以上。

01

GDP数据出人意料地疲软

似乎这还不够，当 7 月底公布第二季度 GDP 初步数据时，许多专家都已经震惊了。预测者此前预计该数字为负值。但瑞典第二季度经济较第一季度萎缩 1.5% 的事实着实让人意外。

然而，对于快速增长估计应该持保留态度。尽管这是第一次计算，而且瑞典统计局八月底公布的最终数据的基础更大，但有大量证据表明前景显然是负面的。如果第二季度实际GDP数据接近-1.5%，许多人将不得不下调全年预测。

“我们对最新的 GDP 数据如此疲弱感到惊讶。出口弱于我们的预期，”瑞典经济研究所预测主管 Ylva Hedén Westerdahl 表示。

北欧联合银行的宏观经济学家也对这一结果感到惊讶。“虽然数字可能会有所调整，但总体情况是第二季度经济发展疲弱。我们的季度预测为-1%，”北欧联合银行首席分析师托比昂·伊萨克森 (Torbjörn Isaksson) 表示。

02

克朗疲软无助于出口

专家表示，目前很难知道是什么对本季度造成如此大的影响，因为 GDP 数据附带的信息很少。但显而易见的是，消费端走强，而生产端则大幅回落。瑞典统计局国家经济学家马蒂亚斯·凯恩·怀亚特 (Matthias Cain Wyatt) 表示，影响发展的潜在因素有几个，但其中一个因素是货物出口的减少。考虑到克朗疲软，这或许有些出乎意料。但托比昂·伊萨克森指出，克朗实际上对出口量并没有那么大的影响。

“如果世界其他地方对卡车有需求，你就卖掉。有时，如果克朗疲软，你的报酬会更高；有时，如果克朗较强，你的报酬会更少，出口疲软是全球现象。大流行之后出现了巨大的繁荣，现在已经结束，我们看到今年的世界货物贸易大幅下降，”他说道，并继续说道：

“考虑到外部世界的情况，瑞典的出口没有出现更多下降，这令人相当惊讶，”他说。

SEB 首席策略师 Olle Holmgren 认为，有理由对未来的出口感到担忧，但在黑暗的统计数据中尚未体现出这一点。

“欧洲的行业似乎有所退步。实际数字还没有那么明显，但欧洲，尤其是德国的 PMI 已经降至表明大幅下跌的水平，”他表示。7月份欧元区整体制造业PMI降至42.7，德国低至38.8。

03

瑞典是欧盟中最差的

二月份，欧盟委员会提出了所有欧盟国家的增长预测。瑞典被列为欧盟中唯一一个经济预计将萎缩的国家。造成这一现象的具体因素有两个：一是受利率上升影响的家庭消费，二是住房投资迅速下降。

然而，Ylva Hedén Westerdahl 强调，欧盟委员会的疲弱预测必须结合瑞典此前的强劲发展来看待。

“实际情况是，与2019年底相比，瑞典经济较早脱颖而出，因为我们增长速度更快，GDP水平高于其他国家。因此，我们正在从较高水平下降。与其他欧洲国家相比，自大流行以来，他们的复苏之路还比较长。”她说。

04

异想天开的失业数字

瑞典的失业率是另一个令人震惊的宏观数据，6 月份失业率从 5 月份的 7.2% 升至 7.9%（经季节调整），增幅超出预期。根据 Trading Economics 的数据，6 月份欧盟的平均失业率为 6.4%。

“总的来说，这个数字非常不稳定，而且经常逐月跳跃。我们没有看到就业机构的数据出现上升，而且对劳动力的需求仍然不错，所以我预计下个月它会回落，”Torbjörn Isaksson 说。

“劳动力市场持续强劲。最新的数据更多的是关于许多年轻人在六月寻找工作，”她说。

05

劳动力市场正在疲软

与其他国家相比，瑞典的失业率可能更高。然而，区分失业和就业很重要，失业和就业衡量的是工作人口中就业的比例。

“失业数据并不能说明全部情况，我们通常更多地关注就业情况。瑞典的这一比例很高，尤其是劳动力参与率非常高，”伊萨克森说。不过，他估计下半年劳动力市场将会疲软。

“但没有六月数据显示的那么快。劳动力市场的弹性令人惊讶。”劳动力市场和一体化部长 Johan Pehrson（左）告诉 Affärsvärlden，瑞典“处境艰难”。

“到目前为止，劳动力市场表现出强劲的弹性，企业继续发布相对强劲的报告。但很明显，我们预计它迟早也会对瑞典经济产生影响。”他说道，并补充道：“这就是为什么我们现在在预算谈判期间如此大力关注各种形式的教育，以做好准备。”

06

我们正处于衰退之中吗？

现在我们来讨论关键问题：瑞典是否陷入衰退期？专家之间意见不一。

“我们的评估是瑞典正处于衰退之中。但经济衰退在企业中最为明显，因为劳动力市场的表现出人意料地良好。然而，我们预计秋季和明年失业率将会上升”，Ylva Hedén Westerdahl 说道。Nordea 的分析情况稍微有些分歧，并表示这取决于你如何看待它。

“任何参与住房建设的人都可能会说，我们肯定正处于衰退之中，”托比约恩·伊萨克森 (Torbjörn Isaksson) 说道，并补充道：

“但最重要的衡量标准是资源利用与正常情况的关系，劳动力市场是最重要的组成部分之一。而且那里没有经济衰退，至少今年上半年没有。”

SEB也认为目前的情况很难评估。“原则上，当经济开始放缓至历史趋势以下、GDP开始下降时，你就可以开始谈论衰退了。然后就是经济衰退，”Olle Holmgren 说道，并总结道：“从那时起，劳动力市场的表现比人们想象的要好一些。但那里也有减弱的迹象。”

Creditsafe 的数据显示，夏季企业破产数量增加了 65%。从1月到7月计算，破产数量处于信用机构1999年开始统计以来的最高水平。今年到目前为止，已有4486家有限公司破产。

07

远处希望的灯光

北欧联合银行认为，瑞典正面临长期衰退，因为加息影响有一定滞后性，而瑞典央行仍在收紧货币政策。

“这将对经济活动产生抑制作用。无论是在瑞典还是世界其他地区，这都表明瑞典下半年发展缓慢，国内生产总值也面临下降的风险”，托比昂·伊萨克森 (Torbjörn Isaksson) 表示。

另一方面，瑞典经济研究所评估，经济衰退将相对短暂。KI 表示，这主要是通过公司的生产率低于平时来感受到的。“最大的问题是通胀将如何发展。还会继续下跌吗？货币政策将如何对此做出反应”，Ylva Hedén Westerdahl 问道。

托比昂·伊萨克森（Torbjörn Isaksson）同意通货膨胀是不确定性的一个因素。“大多数通胀指标已经转向下滑，尽管前景不确定，但未来通胀有望大幅下降。但克朗汇率疲软是一个不确定因素。”

关键词：